5g罗志祥

“好”与“不好”是个主观的概念，究竟什么样的一季报才是好，什么样的一季报才是差呢？笔者认为，关键看业绩是否超出预期。就如一个通常考100分的孩子，偶尔考了95分也要挨批，而一个往日不及格的孩子一旦考了60分就举家欢庆一样。以永安药业为例，一季报超过70%的业绩增幅看似很好，但由于市场对其预期更高，因此永安药业自从公布了一季报预告之后就跌跌不休，股价相对去年高点几乎“腰斩”。

三是形成一批在全球产业发展中具有话语权和影响力的领军企业。在全球化大背景下，世界一流企业都把掌控产业链中技术含量高、增值幅度大、带动性强的重点环节作为战略发展重点。要积极推动产业向价值链高端迈进。进一步深化供给侧结构性改革，大力淘汰过剩、落后产能，要积极占领未来产业发展的制高点。对事关我国产业发展全局和企业发展未来的重大关键领域和制高点必须要加强预见性、前瞻性，在这些领域迈出实质性的步伐，引领新兴产业集群的发展。要积极参与和影响国际产业标准制定，这方面我们有了长足的进步，但是还远远不够，在产业标准制定中有无话语权、话语权大小，关系企业在国际竞争中能否赢得主动。所以我们要做最大努力，推动更多的中国产业技术标准成为全球通用标准，为未来赢得更大发展空间打下基础。

那么，是不是业绩超出预期，就能持续上涨呢？也并非如此。投资者还得去判断这个好的业绩能否持续，众所周知，卖子公司股权、卖物业、收到补贴，诸如此类都是一竿子买卖，是无法持续的。因此，一季报如果因为这些“意外的收获”而显得很美观，其上涨持续不了太久，甚至会直接下跌。

《意见》按照产品类型统一监管标准，从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类，分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求。坚持产品和投资者匹配原则，加强投资者适当性管理，强化金融机构的勤勉尽责和信息披露义务。明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。严格非标准化债权类资产投资要求，禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险。分类统一负债和分级杠杆要求，消除多层嵌套，抑制通道业务。加强监管协调，强化宏观审慎管理和功能监管。

4日，道琼斯工业平均指数收于今年7月以来的最高点位，标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数则刷新了前一个交易日刚刚创下的历史新高。今年以来，道琼斯指数累计涨幅为18%，标普指数涨幅近23%，纳斯达克指数涨幅达27%。瑞银集团的分析报告认为，经贸磋商的乐观预期、上市公司第三季度财报相对积极，以及利好经济数据是美股近期上涨的主要原因。

02论道·机杼——各路资金在考虑什么无论是宏观经济，新兴产业目前景气情况均乏善可陈。但是，对于经济复苏以及新兴产业在5G带动下的爆发，资本市场仍然充满期许。在这样的背景下，市场是典型的资金和预期驱动，而非基本面驱动。目前的市场主力资金分为三种，第一类是陆股通为代表的境外资金，这部分资金显然在1-2月大幅加仓，加仓的原因是预判MSCI将A股纳入，同时全球风险偏好提升，资金流入新兴市场，同时人民币还在升值。这部分资金偏好蓝筹。因此，年初以来，陆股通大幅流入背景下，1-2月消费板块涨幅不逊色于TMT，但是这部分资金流入的动力在明显衰竭：